Los activos argentinos arrancaron 2026 con fuerte recuperación
El primer mes de 2026 dejó un balance ampliamente positivo para los activos financieros argentinos. En un contexto marcado por la remonetización de la economía, la reanudación de la acumulación de reservas del Banco Central y la validación del nuevo esquema cambiario. Así lo remarcó el último informe del Comité de Inversiones de Criteria. Asimismo destacó mejoras simultáneas en la renta fija, el mercado accionario y la estabilidad cambiaria. Configurando un escenario que el mercado leyó como un punto de partida constructivo para el año.
De acuerdo con el relevamiento, el BCRA cerró enero con una acumulación neta de reservas por US$ 1.158 millones. Un dato que funcionó como señal clave para los inversores. “Este movimiento pareció completar una señal relevante para el mercado”, afirmaron desde Criteria. Así explicaron la reacción favorable que mostraron los precios de los activos financieros argentinos durante el mes.
Uno de los segmentos más destacados fue la renta fija soberana. A lo largo de enero se observó una marcada compresión de spreads en toda la curva. Con caídas significativas en las tasas internas de retorno de los bonos Globales. En particular, la TIR del GD30 se redujo en 59 puntos básicos, mientras que la del GD46 descendió alrededor de 40 puntos. Como resultado, el riesgo país perforó el umbral de los 500 puntos y se ubicó en niveles que no se veían desde 2018.
Como indicó el informe, este comportamiento no fue un fenómeno aislado, sino que se dio en un contexto regional más favorable para los créditos soberanos. Casos como el de Ecuador, que recientemente volvió a los mercados con colocaciones de deuda y operaciones de recompra para mejorar su perfil de vencimientos, ayudaron a consolidar una dinámica positiva en los spreads del segmento emergente. Para Criteria, esta referencia regional contribuyó a reforzar la percepción sobre Argentina dentro del universo de deuda soberana.
El mercado accionario acompañó la mejora financiera. El índice S&P Merval avanzó 5,2% en dólares durante enero, revirtiendo el desempeño negativo de diciembre, cuando cayó 1,5%. Entre las acciones con mejores resultados se destacaron Telecom, que subió 16,3%, y los bancos, con alzas de 13,4% en Banco Macro y 12,1% en BBVA Argentina. “Las subas reflejan una mejora en las expectativas financieras”, señalaron desde el Comité de Inversiones.
En paralelo, el frente cambiario mostró una marcada calma. El tipo de cambio mayorista cerró el mes operando 8% por debajo del techo de la banda establecida. Mientras que el dólar MEP se ubicó 7,1% por debajo, con una brecha de apenas 0,9%. El contado con liquidación también se mantuvo contenido, con una cotización 4,9% inferior a la banda y una brecha cercana al 3%. Para Criteria, esta estabilidad fue un factor central para sostener la dinámica positiva de los activos locales.
Con el escenario doméstico relativamente ordenado, el foco del mercado se desplazó hacia el contexto internacional. En particular al comportamiento de los metales preciosos. Durante gran parte de enero, el oro y la plata alcanzaron máximos históricos, con subas acumuladas de 13,3% y 18,9%, respectivamente. Sin embargo, en la última semana del mes se produjo una corrección abrupta, con caídas del 9,1% en el oro y del 24,9% en la plata. Reflejando así un cambio en el humor de los inversores globales.
En el plano macroeconómico local, las proyecciones de inflación para enero se ubicaron en torno al 2,5% Un nivel que mencionó públicamente por el ministro de Economía. Este escenario coincidió con la renuncia de Marco Lavagna a la presidencia del Indec. Luego de la decisión oficial de postergar la actualización metodológica del IPC. Si bien la medida generó cuestionamientos, desde Criteria señalaron que no se esperaba un impacto relevante en la variación del índice. Aunque advirtieron que “en el margen, podría generar presión en la curva CER”.
“Mantenemos una visión constructiva sobre la deuda soberana en dólares apoyada en la validación del nuevo esquema cambiario. Y en la continuidad del proceso de acumulación de reservas por parte del BCRA”. En términos de estrategia, recomendaron extender la duración dentro de la curva de ley local, combinando una preferencia por el AL30 con posiciones en el AE38.
Para las inversiones en pesos, el enfoque sigue siendo cauteloso. Dada la estabilidad cambiaria, Criteria continúa priorizando la parte corta de la curva a tasa fija para perfiles conservadores, con instrumentos como el T13F6 y el S27F6. En el segmento ajustado por inflación, la recomendación es una exposición selectiva en bonos CER de corta y media duración, como el TZX26 y el X29Y6.
El balance de enero dejó así una foto alentadora para los activos financieros argentinos. Con mejoras financieras generalizadas y señales que el mercado interpretó como una validación inicial del nuevo marco macroeconómico. La sostenibilidad de este escenario, advierten los analistas, dependerá de la continuidad en la acumulación de reservas, el control de la inflación y la estabilidad del esquema cambiario en los próximos meses.
