Comportamientos mixtos de las tasas de interés a nivel global
La Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) mantuvo sin cambios la tasa de referencia en el rango de 4,25%-4,50% en la reunión de mayo, en línea con las expectativas. El Comité destacó que existe mayor incertidumbre sobre las perspectivas económicas y, por ende, riesgos al alza en la inflación y el desempleo. Así lo destacó un análisis de Puente sobre tasas globales.
La FED se reunirá el próximo mes para una nueva decisión respecto a la tasa de interés. Y la presentación de la actualización trimestral de proyecciones económicas y del sendero de tasas de interés.
Puesto que se prevé que la actividad se resienta más de lo que se proyecta, con su efecto en el mercado laboral, es esperable que la entidad realice dos recortes en la tasa de interés en 2025. En este escenario, con rendimientos nominales elevados por más tiempo para bonos con grado de inversión, resulta más conveniente posicionarse en tramos menores a 5 años de duración. Por su menor sensibilidad a los cambios de perspectivas sobre el sendero de la tasa de referencia.
En los últimos 30 días el índice global del dólar (DXY) cedió -0,7% hasta 99,1 puntos. En contraste con la ampliación de los rendimientos de los bonos del Tesoro americano a lo largo de toda la curva. Así, en el año acumula una baja de -8,6%. La perspectiva es que el dólar debería perder valor en forma momentánea frente a otras monedas desarrolladas. Al esperarse bajas en la tasa de interés, avances en las negociaciones por los aranceles y mayores preocupaciones por el frente fiscal.
Un mayor diferencial a favor de la tasa en dólares puede generar movimientos en los flujos de capitales atraídos por instrumentos denominados en dicha moneda.
Mientras que el Banco Central Europeo (BCE) se reunirá a principios de junio para una nueva decisión de política monetaria. Cuya tasa de referencia se ubica en el 2,4%, tras seis bajas consecutivas desde el 4,5% que alcanzó en setiembre de 2023 y sostuvo por casi un año. El consenso de analistas proyecta que se efectúen más recortes en la tasa de referencia este año.
Por su parte, en Latinoamérica, gran parte de los principales bancos centrales sostienen una postura laxa en términos de política monetaria. A través del recorte en sus tasas de referencia, a medida que la inflación va cediendo y las condiciones económicas lo permiten. En el contexto de incertidumbre global actual.
Las excepciones son Brasil, cuya tasa volvió a elevarse medio punto porcentual hasta el 14,75% frente a mayores presiones inflacionarias. Y también Uruguay, con la tasa de referencia en el 9,25%. En contraste, en México se redujo hasta el 8,5%, mientras que en Chile se mantuvo inalterada en 5%, en Paraguay en 6% y en Argentina en el 29%.
Respecto al desempeño de las monedas, el retroceso del dólar en los últimos 30 días impactó de manera positiva todas las cotizaciones regionales. Se destacaron las apreciaciones del peso argentino con +4%, seguido por el mexicano (+2%), el colombiano (+1,6%) y el uruguayo (+1,3%).
