Expansión de depósitos a plazo fijo en noviembre
En noviembre hubo una leve contracción del agregado monetario amplio junto con un retroceso de los medios de pago. Pero hubo una expansión repunte de los depósitos a plazo, pese a la baja de tasas. Así lo indicó el Informe Monetario Mensual del Banco Central (BCRA).
Como indicó el documento, el M3 privado registró una caída real de 0,1% sin estacionalidad. La contracción se concentró en la porción transaccional. El M2 privado transaccional disminuyó 3% en términos constantes, producto de la reducción de depósitos a la vista no remunerados y del circulante en poder del público. En detalle, este último bajó 0,9% real, mientras que los depósitos a la vista transaccionales cayeron 4,4%.
En contraste, los depósitos a plazo fijo del sector privado tuvieron una expansión de 0,3% en términos reales. Aun cuando las tasas pagadas por estas colocaciones retrocedieron tras disiparse la incertidumbre electoral. Las colocaciones remuneradas a la vista aumentaron 0,4% real. Este movimiento respondió al cambio de cartera de los fondos money market. Luego de una resolución de la CNV que estableció que los Fondos Comunes de Inversión solo pueden destinar 20% de su patrimonio a cauciones bursátiles. En los días previos a su entrada en vigencia ya se observaba el desvío de liquidez hacia cuentas remuneradas.
En noviembre, la base monetaria cayó 1,3% real y se ubicó en el equivalente a 4,6% del PBI. El BCRA avanzó en la normalización de encajes bancarios. A partir de diciembre disminuyó la exigencia integrable en pesos y fijó que la integración mínima diaria se ubique en 75% del efectivo mínimo total. La entidad explicó que la medida se adoptó tras superar la volatilidad electoral, de cara al período estacionalmente expansivo de fin de año.
Los préstamos en pesos al sector privado mostraron una baja mensual real de 1,6%. Casi todas las líneas registraron caídas, salvo los adelantos y los créditos hipotecarios. Estos últimos cumplieron 17 meses consecutivos de crecimiento, con un avance de 5,3% en noviembre. En los últimos 12 meses, el financiamiento hipotecario acumula un incremento real de 232,4%, casi exclusivamente por préstamos ajustables por UVA.
En el crédito comercial, se observó una reducción de 0,9% real, en gran medida por la baja en documentos a sola firma, que cayeron 3,3%. Mientras que los documentos descontados subieron 2,2% y los adelantos crecieron 2% real en el mes. El crédito al consumo se contrajo 3,2%, la mayor baja desde comienzos de 2024. Liderada por la caída de 5% real en financiamiento con tarjetas de crédito. Sin embargo, en el último año estas financiaciones acumulan una suba de 19,9%.
En moneda extranjera, los depósitos del sector privado tuvieron una expansión de US$ 615 millones en noviembre y alcanzaron un saldo récord de US$ 35.725 millones. Se repartieron en partes similares entre cajas de ahorro y plazos fijos. La cancelación de la Serie 3 del Bopreal, de US$ 1.012,5 millones entre capital e intereses, impactó el 1 de diciembre. Dado que el vencimiento operó un domingo. En paralelo, los préstamos en dólares al sector privado se redujeron US$ 150 millones y cerraron el mes con un saldo de US$ 18.299 millones. Por cancelaciones financiadas mediante colocación de Obligaciones Negociables en mercados internacionales.
Las reservas internacionales terminaron noviembre en US$ 40.335 millones, con un incremento de US$ 954 millones respecto de octubre. El BCRA señaló que la suba se explicó principalmente por el aumento de la cuenta corriente bancaria en dólares, por el crecimiento de depósitos. Mientras que los pagos al FMI por intereses por US$ 793,6 millones amortiguaron esa mejora.
En materia regulatoria, la entidad dispuso desde el 1 de diciembre cambios en los encajes bancarios. Eliminando así exigencias adicionales sobre depósitos vinculados a money market y ampliando la posibilidad de integrar efectivo mínimo con títulos públicos específicos. Además, extendió hasta el 31 de marzo de 2026 la vigencia de una exigencia adicional de 5 puntos porcentuales aplicable a encajes. Con integración habilitada vía instrumentos públicos autorizados.
Las tasas de interés pasivas continuaron descendiendo. Los depósitos a plazo fijo para personas humanas a 30-35 días promediaron una tasa nominal anual de alrededor de 30%. Mientras que las tasas mayoristas se ubicaron en el rango de 32% a 33%. En tanto, el tipo de cambio mayorista cerró noviembre en $ 1.428,81 por dólar, lo que representó una variación mensual negativa de 0,60%.
