Desempeño positivo pero modesto del capital privado en EEUU

El capital privado en Estados Unidos exhibió un desempeño positivo pero modesto en 2024. Con la actividad de fusiones y adquisiciones de compañías avanzando por primera vez en los últimos dos años. En un contexto desafiante de recaudación de capital con altos niveles de tasa de interés. Así lo destacó un análisis de Puente.

Si bien la buena performance de la actividad se mantuvo en el primer trimestre del 2025, estuvo afectada por la incertidumbre. Como consecuencia de la política comercial y sus implicancias sobre el nivel de actividad económica global.

Si las valuaciones en el mercado público retroceden, los precios de las compañías que no cotizan en bolsa también deberían “abaratarse”. Esto, junto a la desregulación que tiene en agenda la administración del presidente Donald Trump, y los recortes esperados en la tasa de referencia, conforman un entorno que debería incidir positivamente sobre la actividad de fusiones y adquisiciones de empresas. Generando así mejores puntos de entrada para adquirir retornos más atractivos en los próximos años para este tipo de inversiones.

A largo plazo, la perspectiva es que las inversiones alternativas en capital privado representen una porción más elevada en las carteras de los inversores. Con el pronóstico de que la economía se desaceleraría frente al año previo, resultan convenientes los fondos orientados en sectores económicos más estables y menos apalancados.

Por su parte, en el segmento de bienes raíces predomina la cautela. Dado que los altos costos de financiamiento actuales dificultan la compra de viviendas.  En un escenario de incertidumbre en las perspectivas de crecimiento de la economía en el corto plazo producto de la política comercial del gobierno estadounidense.

Como señaló el índice Case Shiller, los precios de las viviendas unifamiliares avanzaron +0,8% mensual en marzo, el tercer mes consecutivo al alza. En términos interanuales exhibieron un incremento de +3,4%

Un estudio que realizó una cadena de inmuebles en EEUU revela que la venta de viviendas viene desarrollándose al ritmo más lento en seis años. Como consecuencia de la inestabilidad económica y política por la falta de una política arancelaria definitiva. Y los elevados costos que derivan de tasas hipotecarias en torno al 6,9%, por encima de los promedios históricos.

Puesto que se prevé un entorno donde la tasa de referencia se mantendría en niveles altos históricamente, esto pondría un tope a la valoración de estos activos, con recuperación modesta. Así, el real estate multifamiliar se posiciona como negocio de renta con desempeño positivo.

Lucen interesantes otros segmentos de bienes raíces, como industrial, logístico, centros de datos, estudiantil y residencial multifamiliar. Todos con mejores niveles de renta y potencial valorización que propiedades residenciales tradicionales.

Mientras que en deuda privada resulta conveniente que la tasa de referencia permanezca en niveles elevados. Dado que permite la obtención de rendimientos anuales superiores al 10%, destacando su atractivo.

Los rendimientos nominales mayores por sobre el de capital privado y real estate se deben a que la deuda privada está atada a tasas de interés flotantes.  Es decir que los intereses que paga están vinculados a la tasa de interés de referencia.

En estas estrategias luce conveniente optar por aquellas con enfoque más conservador sobre la elección de los deudores.  Dado los altos costos de financiamiento que predominan en la actualidad.