Dólar y cepo: Dólar y cepo: el mercado espera 5 señales que aún no llegan
Persisten las dudas acerca de qué pasará con el ingreso y la salida de divisas. El nivel de la tasa de interés es otra de las incógnitas pendientes.
El Gobierno puso en marcha la fase 2 del programa económico con la mira puesta en profundizar la baja de la inflación. Pero todavía no pone fecha para el momento que el mercado está esperando: la salida del cepo cambiario. Para los analistas, hay cinco señales clave que darán la pauta de si se acerca -o se aleja- el final del cepo.
Tasa de interés Hoy la tasa es negativa ante la inflación, lo que lleva a la dolarización de carteras. Desde Quantum Finanzas apuntan que uno de los interrogantes es «si son suficientes las señales que está dando el Banco Central en materia de tasa de interés (¿aumento nominal o real?) y de credibilidad sobre el sostenimiento del crawl del 2% mensual del tipo de cambio luego del proceso de licuación». Para el analista Fernando Baer «no está claro si el Gobierno va a subir la tasa nominal o va a esperar que ceda la inflación.
Creo que vamos a ir a una tasa de interés real un poco más alta».
Liquidación de exportaciones La liquidación de exportaciones viene lenta: aún hay US$ 10.000 millones pendientes. Según Baer, «la liquidación dependerá de cuál termina siendo el eventual diseño de un mercado de cambios y adónde va la tasa de interés. Si hay una expectativa de convergencia a un tipo de cambio más alto, hay incentivos para retener».
Oferta de divisas Uno de los cambios de la Fase 2 es que se amplió el monto de liquidación de las exportaciones de servicios, US$ 12.000 a US$ 24.000 por año. Para la consultora LCG «esto implica menor oferta de dólares en el mercado de cambios (MULC), y eventualmente más oferta en el contado con liqui. Como el dólar exportador para este sector aumenta, podría verse un efecto de mayores cantidades exportadas».
Demanda de dólares A partir de agosto se acelerará el acceso de los importadores a los dólares.
Según LCG esto implica un abaratamiento implícito de las importaciones promedio y mayor presión sobre el mercado de cambios.
«En un contexto de bajo nivel de actividad no creo que sea un número que afecte la estabilidad de cambios oficial haber aumentado el acceso al MULC un 50%», matiza Baer.
Qué pasará con las reservas La gran pregunta es si el stock de reservas seguirá bajando. «En este contexto se dan las conversaciones con el FMI y con otros actores que podrían ofrecer fondos adicionales para avanzar más rápido en la apertura del cepo, intentando evitar posibles efectos asociados no deseados en el proceso. Mientras tanto, la incertidumbre afecta los precios de los activos financieros argentinos», apunta Quantum.
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Fuente: Clarín
